调研速递南山智尚接受广发证券等超30家机构调研详解印尼产业园战略布局与盈利前景

　　5月11日至13日，山东南山智尚科技股份有限公司（下称“南山智尚”）在印度尼西亚廖内群岛省宾坦岛卡朗巴唐经济特区南山产业园接受了机构调研。广发证券、华西证券、国泰海通、招商基金、景林资产、高毅资产等超30家券商及投资机构参与了此次现场调研，围绕公司印尼产业园区的战略规划、投资布局、协同模式及盈利前景等核心议题展开深入交流。

　　南山智尚在调研中表示，布局印尼园区是公司落实国际化、供应链全球化的核心战略举措，旨在实现“产能出海、品牌出海、供应链重构”三重目标。一方面，通过海外产能布局可有效避开关税壁垒，降低出口综合成本；另一方面，将打造面向东南亚、欧美市场的海外智造基地，形成“国内高端面料研发+印尼成衣制造”的协同格局，为中长期业绩增长打开海外增量空间。

　　据介绍，印尼园区为公司重点海外投资项目，采用中方控股合资模式，股权结构集中稳定，便于统一管理与战略落地。项目选址印尼核心经济特区，享受税收、土地、进出口等多重政策优惠。整体建设按标准化海外工厂规划，土建、设备安装、团队派驻同步推进，建设节奏稳步可控。公司强调，项目将按既定时间表竣工投产，达产后形成稳定成衣产能，成为未来海外业务重要的营收和利润支撑点。

　　对于园区选址印尼宾坦岛经济特区的原因，南山智尚指出核心具备政策、区位、物流、营商四大优势。政策层面，特区享有企业所得税减免、进出口关税优惠等红利，可直接优化盈利水平；区位上，紧邻新加坡，国际海运物流便捷，能快速辐射东南亚、大洋洲及欧美市场，缩短订单交付周期；同时，区域营商环境成熟、社会秩序稳定，配套产业与劳工资源充足，大幅降低海外经营不确定性。

　　公司重点阐述了“国内面料+海外成衣”的协同模式。国内基地聚焦高端纺织面料研发与生产，把控核心技术与品质源头；印尼园区则聚焦成衣智能化制造，利用当地人力与政策成本优势。国内面料直供印尼工厂，可省去中间流通环节，保障品质统一、交期稳定、成本可控。这种模式既释放国内产能向高附加值研发与高端定制倾斜，又依托印尼低成本产能承接海外大宗订单，形成国内外错位发展、互补增效的良性产业生态。

　　在盈利前景方面，南山智尚表示，园区投产后的盈利逻辑清晰，核心来自关税节省、人力成本优化、政策税收优惠和规模效应四重红利。海外生产可有效规避出口关税，提升产品毛利率；当地用工及运营成本低于国内，进一步压缩制造端费用。随着产能利用率逐步爬坡，固定成本持续摊薄，盈利能力将稳步释放，达产后将成为公司稳定的海外利润增长点，增厚整体营收与净利润，优化营收结构。

　　为确保产品品质，印尼园区全面复刻国内智能化生产与品控体系，引进先进自动化生产设备，搭建数字化生产、仓储、管理系统，实现生产流程可视化、数据化、标准化。同时沿用公司成熟的全流程品质管控体系，从面料入厂到成品出厂，执行与国内高端产品一致的检验标准。公司将派驻中方技术与管理团队驻场指导，并开展本地员工系统化培训，确保工艺标准、产品品质与本部同标同质。

　　市场定位上，印尼园区主要面向东南亚、欧美等海外市场，聚焦规模化商务装、职业装及休闲服饰品牌客户。与国内市场形成错位分工：国内侧重高端定制、高毛利内销订单，印尼侧重规模化海外出口订单，实现市场互补、客户共享、订单分流，放大整体接单与交付能力。

　　针对市场关注的“海外园区是否会分流国内投资”问题，南山智尚明确表示，印尼园区定位为增量补充而非存量替代，不会分流国内核心研发与高端产能投入。国内总部始终聚焦高端面料研发、核心工艺创新与品牌建设，不会转移核心高端制造与本土就业岗位。相反，通过全球供应链布局，将反哺国内研发、设计与品牌业务，实现国内外产业双向赋能、共同发展。

　　此次调研中，机构投资者对南山智尚印尼产业园的战略规划、协同模式及盈利前景表现出高度关注。公司表示，印尼园区的落地标志着公司正式迈入全球化产业布局新阶段，将从国内行业龙头升级为具备全球制造、全球交付、全球服务能力的高端纺织服饰企业，为后续持续国际化扩张沉淀管理、工艺、合规及市场运营经验，巩固行业领军地位。

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